Rapport sur le développement de l'industrie chinoise des circuits imprimés (PCB) 2025-2031 : Modernisation de l'industrie des véhicules à deux roues motrices grâce à l'IA et à l'électronique automobile

1. Situation du secteur : La position de leader mondial en matière de capacités de production est stable et les produits haut de gamme sont devenus le moteur de la croissance.

1. Taille globale du marché : L’industrie chinoise des circuits imprimés (PCB) occupe une position dominante à l’échelle mondiale, avec un marché de 412,11 milliards de yuans en 2024, soit une augmentation de 13,4 % par rapport à l’année précédente, représentant 72,3 % du marché mondial. Porté par une forte demande, notamment pour les serveurs d’IA et l’électronique automobile, le marché devrait dépasser 433,3 milliards de yuans en 2025, et maintenir un taux de croissance annuel composé de 5,2 % à 6,5 % entre 2025 et 2031, pour atteindre 620 milliards de yuans en 2031. Du point de vue des capacités de production, la capacité de production nationale de PCB devrait atteindre 2,35 milliards de mètres carrés en 2025, avec une production de 2,18 milliards de mètres carrés, soit un taux d’utilisation des capacités de 92,8 %, représentant 45,6 % du marché mondial. La part de la production haut de gamme continue de progresser.

2. Modèle de segmentation du marché : La structure des produits révèle une tendance à l’expansion du haut de gamme et à la contraction du bas de gamme, les cartes multicouches, les cartes HDI et les substrats d’encapsulation constituant les principaux moteurs de croissance. Parmi celles-ci, les cartes multicouches haut de gamme (plus de 18 couches) afficheront un taux de croissance annuel composé de 15,7 % entre 2024 et 2029, grâce à leur adaptation aux besoins des serveurs d’IA, soit le taux le plus élevé du secteur. Les cartes HDI bénéficieront de la modernisation de l’électronique automobile et des terminaux d’IA, avec un taux de croissance annuel composé de 6,4 %, et la taille du marché intérieur dépassera 43 milliards de yuans en 2025. Les substrats d’encapsulation ont brisé les monopoles étrangers pour permettre des avancées majeures dans la production de masse, et le taux de rendement des substrats FC-BGA a atteint 85 %, devenant ainsi un moteur de croissance essentiel dans les domaines haut de gamme. Les circuits imprimés flexibles (FPC) se concentrent sur les smartphones IA et les dispositifs de réalité augmentée/réalité virtuelle, et des entreprises leaders telles que Pengding Holdings dominent le marché mondial. La part de marché des produits bas de gamme, tels que les produits simple/double face, a continué de diminuer et s'est progressivement déplacée vers des segments plus compétitifs en termes de coûts.

3. Localisation et implantation régionale : La Chine a développé une chaîne de valeur indépendante et maîtrisable pour l’industrie des circuits imprimés (PCB), ce qui lui confère une avance technologique considérable dans les domaines de pointe. Sa capacité de production pour des catégories haut de gamme telles que les cartes multicouches, les circuits HDI et les substrats d’encapsulation à plus de 8 couches représente plus de 95 % de la production mondiale. L’implantation régionale est très concentrée, les provinces du Guangdong, du Fujian et du Jiangsu constituant les principaux pôles industriels. Elles regroupent plus de 80 % de la capacité de production nationale et les entreprises leaders forment un écosystème collaboratif intégré, de la matière première à la production. Parallèlement, les entreprises locales ont accéléré leur internationalisation, en implantant des bases de production en Thaïlande, au Mexique et ailleurs afin de se prémunir contre les risques commerciaux et de soutenir la chaîne d’approvisionnement de leurs principaux clients étrangers.

2. Principaux facteurs moteurs : explosion de la demande, percées technologiques et résonance de l’agglomération industrielle

1. La demande en aval, axée sur le haut de gamme, a explosé : la puissance de calcul de l’IA est devenue le principal moteur de croissance. La valeur d’une seule carte de circuit imprimé (PCB) pour serveur d’inférence IA atteint 1 200 à 1 500 dollars américains, soit cinq fois celle des serveurs classiques. La popularisation des serveurs à refroidissement liquide a engendré une nouvelle demande pour les cartes HDI ultra-minces et les PCB de gestion thermique. Les livraisons mondiales de serveurs d’inférence IA devraient augmenter de 50 % par an en 2025, ce qui entraînera une forte hausse de la demande pour les cartes multicouches et les cartes haute fréquence et haute vitesse. Dans le domaine de l’électronique automobile, le taux de pénétration des véhicules à énergies nouvelles dépasse 50 %, celui de la conduite autonome de niveau 3 dépasse 25 %, et la surface de circuit imprimé utilisée pour les vélos est passée de 6 à 8 mètres carrés pour les véhicules à moteur thermique à 18 à 25 mètres carrés, pour une valeur qui a bondi de 1 000 yuans à plus de 5 000 yuans. Dans le domaine de l'électronique grand public, les téléphones mobiles dotés d'IA et les appareils AR/VR ont augmenté l'utilisation des FPC de 30 %, offrant ainsi un espace supplémentaire aux circuits imprimés flexibles.

2. Amélioration continue des technologies et des matériaux : les circuits imprimés haut de gamme ont évolué vers une densité, une fréquence et une vitesse élevées. Le matériau haute fréquence, composé de fibres de verre et de charges céramiques, développé conjointement par Shanghai Electric Power Co., Ltd. et Shengyi Technology, a permis de réduire les pertes diélectriques à 0,002 afin de répondre aux exigences de transmission de 112 Gbit/s. Une avancée majeure dans la technologie des substrats d’encapsulation a permis à Shennan Circuit et Xingsen Technology de produire en masse des substrats FC-BGA, brisant ainsi le monopole des entreprises japonaises et taïwanaises. Les circuits imprimés de qualité automobile sont conformes à la norme AEC-Q100 Grade 0 et résistent à des températures de 150 °C, les rendant adaptés aux environnements de travail automobiles extrêmes. L’intelligence artificielle optimise les processus de production, ce qui permet d’augmenter le rendement des circuits imprimés haut de gamme à plus de 95 % et de réduire les coûts.

3. Agglomération industrielle et renforcement du soutien politique : L’industrie chinoise des circuits imprimés a développé un écosystème complet reposant sur l’indépendance en amont en matière de matières premières, le leadership en production intermédiaire et l’agglomération en aval. Le taux d’autosuffisance de Shengyi Technology pour les stratifiés cuivrés haute fréquence et haute vitesse dépasse 80 %, brisant ainsi le monopole de Rogers et Panasonic. Le taux de remplacement des circuits imprimés chinois chez Huawei, ZTE et d’autres entreprises utilisatrices dépasse 90 %, contraignant la chaîne d’approvisionnement mondiale à se concentrer en Chine. Sur le plan politique, l’État a intégré les circuits imprimés et les matériaux haut de gamme au système de soutien à l’industrie de l’information électronique, et les collectivités locales ont aidé les entreprises à résoudre leurs problèmes clés grâce à des fonds spécifiques et à un soutien à la capacité de production.

3. Obstacles techniques et défis industriels : les percées technologiques de pointe et la maîtrise des coûts constituent un double test.

1. Principaux obstacles techniques : Les obstacles techniques liés aux circuits imprimés haut de gamme se concentrent sur trois aspects : premièrement, le processus de fabrication : les exigences en matière de densité de câblage et de contrôle des ouvertures sont strictes pour les circuits multicouches (plus de 18 couches), et la précision de la lamination ainsi que l’intégrité du signal doivent être rigoureusement contrôlées ; deuxièmement, le choix des matériaux : les circuits imprimés haute fréquence et haute vitesse présentent des exigences extrêmement élevées en matière de pertes diélectriques et de stabilité thermique du cuivre laminé, et la formule de base est longtemps restée un monopole pour les entreprises étrangères ; troisièmement, les spécifications automobiles et les certifications haut de gamme : les circuits imprimés automobiles doivent réussir des tests de fiabilité rigoureux et une vérification à long terme, et le substrat d’encapsulation doit répondre aux normes d’adaptation de précision des fabricants de puces, ce qui impose un seuil d’entrée élevé.

2. Principaux défis du secteur : la pression exercée par les fluctuations du prix des matières premières est considérable. Les matières premières essentielles, telles que le cuivre et le stratifié cuivré, représentent plus de 60 % des coûts. La forte volatilité du prix du cuivre et la hausse prévue du prix du stratifié cuivré en 2025 accentueront les difficultés de maîtrise des coûts pour les entreprises. Les tensions commerciales internationales persistent, et les États-Unis imposent des droits de douane techniques sur les circuits imprimés haut de gamme en provenance de Chine. La concurrence est féroce sur le marché d’entrée de gamme, et certaines PME sont confrontées à des surcapacités et à une compression de leurs marges. On constate une pénurie importante de talents en R&D de pointe, et les spécialistes des domaines clés, tels que la recherche et le développement de matériaux haute fréquence et la fabrication de précision, sont rares.

3. Stratégies de réponse et progrès significatifs : les entreprises leaders maîtrisent la pression sur les coûts des matières premières grâce à une gestion optimisée et à la garantie des prix des commandes à long terme, tout en renforçant leur chaîne d’approvisionnement en amont pour assurer la stabilité de leurs approvisionnements. Elles accélèrent le développement de leurs capacités de production à l’étranger : les usines de Shanghai Electric Power Co., Ltd. en Thaïlande et de Shenghong Technology au Mexique sont désormais opérationnelles, ciblant les commandes des clients nord-américains des secteurs de l’électronique automobile et de la puissance de calcul. Les investissements en R&D augmentent, en se concentrant sur les technologies de pointe telles que les substrats d’encapsulation et les cartes haute fréquence et haute vitesse, et portent la part du chiffre d’affaires des substrats d’encapsulation de circuits de Shennan à 25 %, avec un taux de rendement parmi les plus élevés du secteur. La chaîne industrielle est approfondie et les entreprises ont mis en place des mécanismes de R&D conjoints avec les fabricants finaux et les fournisseurs de matériaux afin d’anticiper les besoins d’évolution technologique.

Quatrièmement, le modèle concurrentiel : le leader domine le haut de gamme et la concentration industrielle continue de s’accroître.

1. Les leaders locaux exploitent des avantages mondiaux : les entreprises chinoises dominent le marché mondial des circuits imprimés (PCB). En 2023, 15 entreprises chinoises représentaient 15 des 100 premiers fabricants mondiaux de PCB. Dongshan Precision (troisième mondial) et Shennan Circuit (huitième mondial) figuraient parmi les dix premières, tandis que Pengding Holdings (fusionnée avec Zhending Statistics) occupait la première place mondiale avec un chiffre d'affaires de 4,918 milliards de dollars américains. Les entreprises leaders se concentrent sur le haut de gamme : le chiffre d'affaires des PCB pour serveurs d'IA de Shanghai Electric Power Co., Ltd. représente plus de 30 % du marché, et celui des PCB pour l'électronique automobile de Shenghong Technology plus de 40 %, ce qui leur confère un avantage concurrentiel différencié. La visibilité des commandes à l'étranger de ces entreprises leaders devrait atteindre 8 à 10 mois en 2025, et leur position dominante continuera de se consolider.

2. Subdivision claire des segments de marché : dans le domaine des cartes multicouches haute densité et des cartes haute fréquence et haute vitesse, Shanghai Electric Power Co., Ltd. et Shennan Circuit sont les leaders incontestés, liés à de grands clients du secteur de la puissance de calcul tels que NVIDIA et Huawei ; dans le domaine des circuits imprimés HDI et automobiles, Shenghong Technology et Jingwang Electronics sont leaders et sont devenus les principaux fournisseurs de Tesla et Bosch ; dans le domaine des circuits imprimés flexibles (FPC), Pengding Holdings détient une part de marché mondiale de plus de 20 %, dominant la chaîne d’approvisionnement des smartphones IA et des équipements AR/VR ; dans le domaine des substrats d’encapsulation, Shennan Circuit et Xingsen Technology ont réalisé des percées dans la production de masse, remplaçant progressivement les entreprises japonaises et taïwanaises telles que Yifei Electric et Xinxing Electronics. Les PME se concentrent sur les segments d’entrée de gamme et misent sur leurs avantages concurrentiels en matière de coûts pour constituer des stocks.

5. Tendances de développement et suggestions d'investissement

1. Principales tendances de développement : Premièrement, le haut de gamme continue de se développer, la part des substrats d’encapsulation, des cartes haute fréquence et haute vitesse, et des circuits imprimés de qualité automobile ne cesse d’augmenter, et la part du chiffre d’affaires des produits haut de gamme devrait dépasser 60 % en 2031 ; deuxièmement, l’intégration des matériaux et de la fabrication permet aux entreprises de s’étendre aux stratifiés cuivrés et aux matériaux spéciaux en amont, et de créer des synergies sur l’ensemble de la chaîne industrielle ; troisièmement, l’implantation mondiale est optimisée, avec des bases nationales axées sur la capacité de production haut de gamme et des bases à l’étranger desservant les marchés régionaux afin de se prémunir contre les risques commerciaux ; quatrièmement, la transition écologique s’accélère, et les matériaux de circuits imprimés respectueux de l’environnement et les procédés à faible consommation d’énergie sont devenus la norme dans l’industrie, répondant ainsi aux exigences de la politique de double carbone.

2. Suggestions d'orientation d'investissement : se concentrer sur les leaders du marché des cartes de circuits imprimés pour serveurs d'IA, nouer des partenariats avec des acteurs majeurs du calcul haute performance tels que NVIDIA et Huawei, et tirer profit de la forte demande en cartes multicouches et en cartes haute fréquence et haute vitesse ; devenir leader dans la production locale de substrats d'encapsulation et saisir l'opportunité de substitution des substrats FC-BGA ; s'intéresser aux entreprises de cartes de circuits imprimés pour l'automobile et profiter des retombées des améliorations intelligentes apportées aux véhicules à énergies nouvelles ; miser sur les entreprises de stratifiés cuivrés haute fréquence et haute vitesse, nouer des partenariats avec les leaders du marché des cartes de circuits imprimés et bénéficier des primes liées à la montée en gamme des matériaux ; suivre les entreprises leaders en matière de déploiement des capacités de production mondiales et se prémunir contre les risques liés aux frictions du commerce international.

Résumé : La période 2025-2031 est cruciale pour la transformation de l'industrie chinoise des circuits imprimés, qui passera d'un leadership axé sur la production à un leadership technologique. La puissance de calcul de l'IA et l'électronique automobile forment un duo moteur, et les produits haut de gamme deviennent le principal moteur de croissance. L'industrie chinoise des circuits imprimés occupe une position dominante sur le marché mondial grâce à ses capacités de production inégalées, son écosystème industriel complet et ses avancées technologiques constantes. Malgré les défis tels que la fluctuation des prix des matières premières et les tensions commerciales, les entreprises leaders devraient continuer à accroître leurs parts de marché et leur rentabilité, et à bénéficier des fruits de la croissance structurelle du secteur grâce à une stratégie axée sur le haut de gamme, la mondialisation et l'intégration.

Avertissement : Ce rapport est basé sur des informations publiques et est fourni à titre indicatif uniquement. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. L’évolution du secteur étant incertaine, les investisseurs doivent faire preuve de prudence.